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图片来源：视觉中国 界面新闻记者 | 张熹珑 接连公布了一系列与数字资产发展的利好政策后，如何逐步完善基础设施、产品生态，成为香港面临的议题。 “（业界）关注度很高，特别是港府发布宣言以后。以前一年用完一盒名片，现在一个月就能发完三盒。”7月23日，一位香港资产管理行业人士告诉界面新闻。 掀起最新浪潮的是6月底公布的《香港数字资产发展政策宣言2.0》（下称《宣言2.0》）。对比三年前发布的首份宣言，最新的政策明确提出推动现实世界资产（RWA）代币化和稳定币发展，将香港建设为数字资产领域的全球创新中心。 所谓RWA代币化，即Real-World Asset Tokenization，指将现实世界的资产通过区块链技术转化成数字代币，以便在链上进行持有、交易、拆分或抵押等操作。 眼下，RWA正成为链上金融发展的核心组成。无论是债券、不动产，还是应收账款、商品票据，越来越多的传统资产以代币化形式被引入链上系统，也为机构投资者打开了新一轮的增长通道。 根据波士顿咨询（BCG）公布的估算数字，至2030年，全球代币化市场有望达到16万亿美元规模，这一数字大致相当于当前黄金市值的三倍。 而香港由于低税率等优势，自2015年虚拟货币交易起势以来，一直是重要的交易中心之一。由区块链驱动的Web3浪潮逐渐重塑全球金融格局，打破了现实资产和数字资产的界限。随着虚拟资产领域出现转变，香港特区政府在最新的宣言中开始以“数字资产”代替“虚拟资产”的表述。 上述资产管理行业人士提及，现时传统券商都在关注Web3，因为交易环节历来存在很多痛点，例如基金申赎需要一定周期。对于传统平台而言，Web3更大的意义在于通过技术变革解决交易环节中的效率问题，未来包括两个延伸方向，一个是提升周转效率和配置效率，另一个是孵化下一代客户，很多新客户可能不像传统客户一样投资固收、库存等类型，更多希望快速抢占未来市场。 “从结构性角度来看，RWA的发展跟三个因素紧密相关，首先是技术，包括钱包、代币化底层等，这些方面已经不成问题；第二是分销渠道等基础设施，是目前明显的痛点；最后是应用场景。”该人士表示。 星路科技CEO蔡华接受界面新闻采访时指出，从行业来看，基础设施仍处于起步阶段，整体较为缺失，“港府推动的力度很大，留给业界的时间并不多。目前在场机构以两大类为主。一类是资产方，包括资产管理公司、具备相当资产的客户。第二类是分销方，即各类证券公司和银行。他们迫切想要接入这个市场，但是发现基础设施方面和传统金融完全不一样。” 星路科技为复星旗下复星财富控股自主孵化的一站式财富科技平台，合作伙伴涵盖券商、银行、家族办公室、财务管理机构等金融机构，在今年4月成为香港引进重点企业办公室的重点企业之一。7月23日，这家公司发布一站式RWA技术、发行及分销平台——FinRWA Platform 1.0，旨在解决基础设施问题。 “机构进入市场，需要做一系列动作，包括绑钱包、地址验证、上链、场内场外KYT验证，这些都是传统金融机构基础设施完全不具备的功能，而我们的系统能够解决这些痛点。”蔡华提及，该平台系统可以为资产方提供香港合规的RWA发行指引和技术支持，并为各类型金融机构接入RWA和稳定币市场的分销和交易提供服务。除了快速进入市场，也能解决合规问题。 “分销渠道的需求很大，最终需要构建一套销售网络，才能把RWA产品带到客户面前。Web3是去中心化的链条，而Web2是中心化的交易平台，机构希望有一套介于两者之间的分销体系，当RWA产品发布后，可以得知有多少金融机构接入、分销。”蔡华指出，FinRWA Platform 1.0就打通了Web2和Web3体系，突破点体现在能够和传统资产进行联动，“如果客户想把虚拟资产和股票结合在一起，我们和几个供应商已经做好了系统的联调、打通，可以实现这个需求；如果涉及传统银行业务，想独立做钱包业务，我们也有独立的部署。” 目前，市场上大部分的RWA产品为货币市场基金，货币基金在传统金融里发挥着流动性管理和风险管理的作用，这个标准化的产品和应用场景为代币化提供了起点。 《宣言2.0》进一步提出扩展代币化产品种类，加大力度拓展代币化方案：推动更广泛的资产及金融工具代币化，展示该技术在不同界别，包括贵金属（如黄金）、有色金属及可再生能源（如太阳能板）等的多元应用；鼓励创新应用场景，包括代币化传统金融产品（如货币市场基金及其他基金）以及现实世界资产（如电动车充电站）的收益流。 […]

界面新闻记者 | 张艺 “千吨级血制品俱乐部”阵营或再添一员。深圳市唯一血液制品企业、最新市值67亿元的卫光生物（002880.SZ）计划大扩产。 卫光生物日前公布的定增计划显示，公司拟定增募资不超过15亿元，其中12亿元投向卫光生物智能产业基地项目，3亿元用于补充流动资金。 卫光生物智能产业基地项目计划总投资金额23.08亿元，界面新闻记者注意到，待项目建成，公司血液制品产能达1,200吨，是现有产能的1.85倍。 资金缺口怎么补、产能如何消化、采浆量能否同步增长是卫光生物扩产将面临的三大问题。 除募资外，项目需自筹11.08亿元，卫光生物自身货币资金不足，资产负债率远高出同行。如此一来，即便以3亿元募资补充流动性，待项目建成，公司资产负债率或仍不降反升。 同时，行业扩产潮已先行启动。当前多家头部血制品企业已在建或建成千吨级生产基地，这些产能投建先于卫光生物。待巨头们的产能先后投产，行业产能会否过剩？ “随着人口老龄化趋势的到来，国内血液制品人均使用量的提升，国内医疗条件的提升。我们认为，血液制品行业未来会有一个比较大的拓展空间。”卫光生物回应界面新闻记者。对于资金问题，该人士坦称，确实存在一定的缺口，“剩下的资金我们会自筹，资产负债率可能会有一定的提升压力。公司会分期投入以缓解压力。” 规划产能增至千吨级 卫光生物是国内少数产品类别齐全的企业之一，拥有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子3大类产品，2017年上市。其血液制品业务营收占比约九成，业绩的增长依赖于产能。 定增预案显示，卫光生物拟发行不超过4,536万股（含本数），募集不超过15亿元，募集资金用于智能产业基地项目和补充流动资金项目。 卫光生物2025年定增募投计划 智能产业基地项目计划总投资23.08亿元，拟以募资投入12亿元，项目建设期4.5年。该项目设计产能为年处理血浆1,200吨。 卫光生物希望通过此血液制品智能工厂生产人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白等十几类血液制品。 这次定增是卫光生物IPO以来第二次再融资尝试。 首次定增曾搁浅。2022年公司拟募集11.5亿元资金用于建设血液制品工厂建设800吨/年的产能，以及钟山单采血浆站项目、补充流动资金。后募资总额调降至10.87亿元。不过次年11月，因批复到期定增计划自动失效。 两次定增对比，募资金额增加了4.13亿元。变化最大的是血制品生产基地项目，规划产能由800吨上升至1200吨，增加了50%。投入金额由9.10亿元增加至23.08亿元，增幅154%。 为何投资金额增幅远高于产能规划增幅？对此，卫光生物人士对界面新闻记者解释称，资金投入与产能规模没有严格的比例增长关系，要看具体产能规划，与设备配置。“现在公司产品多了，不同产品对生产要求不一样，后续还有新产品的规划，我们也要提前规划相应的产能。” […]

图片来源：视觉中国 界面新闻记者 | 张熹珑 广东2025年上半年GDP增速未达预期。 7月18日，广东省统计局发布上半年经济运行情况，实现地区生产总值68725.40亿元，同比增长4.2%。 其中，第一产业增加值2258.86亿元，增长4.2%；第二产业增加值25978.86亿元，增长3.4%；第三产业增加值40487.69亿元，增长4.6%。 这一增速低于年初设定目标（增长5%左右），也落后于同期全国水平5.3%。广东省统计局称，上半年经济运行整体回升向好。但当前外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求不足，经济持续回升向好基础仍需加力巩固。 广东省此前提出，在“十四五”期间，广东GDP年均增速预计为5%左右。不过，近三年来，这个经济第一大省均未实现GDP增长目标，2022至2024年GDP增速分别为1.9%、4.8%和3.5%，对应年份的目标增速为5.5%、5%和5%。 界面新闻进一步梳理发现，上半年广东有多项主要经济指标增速跑输全国水平，差距较显著的包括固定资产投资，广东为-9.7%，全国为2.8%；出口方面，广东为1.1%，全国为7.2%；规上工业方面，广东为4%，全国为6.4%。 图片来源：界面新闻记者制作 国家高端智库CDI研究员宋丁接受界面新闻采访时指出，冲击广东经济的一个重要因素在于房地产下行。尽管房地产深度调整是全国普遍存在的现象，但广东集中了较多头部企业，庞大的家具、家居、建材、家电产业链对地产依赖性更高，受到的拖累更明显。 1-6月，广东房地产开发投资下降16.3%，新建商品房销售面积下降10.6%，相较一季度房地产开发投资下降15.2%，降幅仍在扩大。这也导致上半年固定资产投资同比下降9.7%，相较去年全年-4.5%的增速，缺口进一步扩大。 主要城市供应均出现收缩。据克而瑞监测数据，上半年广州商品住宅供应面积271.83万㎡，较去年同时期减少9%；上半年佛山商品住宅供应面积136万㎡，同比减少34%。 第一太平戴维斯华南区市场研究部负责人谢靖宇向界面新闻分析道，从拿地积极性来看，今年前5个月的土拍市场需求集中在产业用地或工业用地，合计成交比重达到八成以上，而商办用地的成交量趋近于零。而拿地主体也不再以出售为目标的开发商为主。 “以省会城市广州为例，尽管住宅方面成交量高于供应量，但跟过去五年的半年度情况对比，规模还是有明显差距。市场有所修复，主要还是因为市中心或核心区域的项目起拉动作用。我们最新看到的房地产动态出现在提振消费的政策里，现在住宅被视为一种消费，而不是投资。”谢靖宇说。 固定资产投资同样是广东被江苏比下去的项目。目前，江苏尚未公布上半年经济运行状况。而从一季度来看，江苏全省固定资产投资同比增长0.4%，比广东高6.6个百分点。虽然房地产开发投资也大降12.5%，但制造业投资增长6.1%，基础设施投资增长8.3%，托住了固投大盘。 一季度，广东、江苏GDP分别达到33525.51亿元、33088.6亿元，仅相差436.91亿元。从增速来看，广东（4.1%）表现逊于江苏（5.9%）。 上半年，广东另一个增长明显落后的经济指标为出口。宋丁提及，广东作为外贸大省，当美国出台一系列关税政策时也首当其冲。例如深圳，由于去年基数高，关税战爆发后短期内订单压力大，出口规模也出现明显回落。 拉动广东外贸增速高于全国水平的是进口。7月18日举办的上半年广东进出口情况新闻发布会上，海关总署广东分署副主任张柯提及，上半年，广东货物贸易进出口4.55万亿元，同比增长4%，增速高于全国1.1个百分点。其中，出口2.89万亿元，增长1.1%；进口1.66万亿元，增长9.5%。 张柯表示，进口规模创下同期历史新高有几方面原因，其一是广东工业生产稳定增长，对相关产品需求增加；其二是产业升级对高端制造装备需求明显增加；其三是内需进一步释放，带动民生消费品进口提速。 […]